Markten schipperen al weken tussen de bekende hoop en vrees door de oorlog tegen Iran. Aan de ene kant is er de voortdurende angst voor escalatie; aan de andere kant volgt telkens een periode van de escalatie zodra duidelijk wordt dat de economische pijn toeneemt voor Trump.
Het patroon is inmiddels herkenbaar: scherpe retoriek, oplopende spanningen, een markt die even schrikt, waarna het risico weer even wegebt. Zolang er echter geen geloofwaardige exit zichtbaar is, blijven markten gevangen in dit patroon van schrikken en herstellen. En dit kan langer duren dan waar de markt nu op rekent. Vorig jaar april kon Trump de handelsoorlog nog vrijwel unilateraal starten én beëindigen. Dat ligt nu anders. De dynamiek wordt bepaald door meerdere actoren met eigen doelstellingen. Voor een geloofwaardige de escalatie moeten ook Iran en Israël willen meebuigen. En hoe langer dit duurt des te groter de negatieve effecten, terwijl normaal gesproken geopolitieke spanningen zelden langdurige markteffecten hebben.
Beleggers filteren geopolitiek als geluid meestal weg, maar soms mag je het signaal niet missen
Dat verandert echter wanneer geopolitiek fysiek wordt. Zodra essentiële infrastructuur wordt vernietigd of levensaders van de wereldeconomie langdurig verstoord raken, verschuift geopolitiek van achtergrondruis naar een macro economische driver. Dan gaat het niet meer om sentiment, maar om reële schade: hogere energieprijzen, stokkende toeleveringsketens en oplopende risicopremies. In dat scenario worden groei, inflatie en rentes wél betekenisvol geraakt. Geopolitiek is meestal geluid dat je wegfiltert, maar soms is het het signaal dat je als belegger niet mag missen.
Rabobank
www.rabobank.nl | [email protected]
