Nu zowel de Europese Centrale Bank (ECB) als de Fed van plan zijn om de rente verder te verlagen, krijg ik dikwijls de vraag wat dit betekent voor aandelen- en obligatiebeleggers. Gaan de renteverlagingen koersen aanjagen of vormen ze een signaal van naderend onheil? Historisch gezien is het beeld gemengd, maar overwegend positief voor zowel aandelen als obligaties. Cruciaal is de staat van de economische groei. Wanneer de economische groei stabiel blijft of zelfs aantrekt, presteren aandelen beter dan obligaties.
De huidige renteverlagingen zijn geen voorbode van een wereldwijde recessie
Bij een significante recessie, zoals die in de jaren '70 en begin jaren '80, tijdens het knappen van de dotcom-zeepbel, of de Grote Financiële Crisis in 2008, presteren obligaties aanzienlijk en langdurig beter dan aandelen. Vaak reageren aandelenkoersen echter positief in de maanden na de eerste renteverlaging. Ook dit keer verwacht ik een positieve reactie, zelfs als de VS kortstondig in een recessie belandt. Niet alle recessies zijn immers hetzelfde qua ernst, duur en impact. De huidige groeivertraging van de Amerikaanse economie is geen voorbode van een wereldwijde recessie. De meest recente data wijzen eerder op een vertraging van de Amerikaanse economie of mogelijk een milde en kortstondige recessie. In feite doet de hoge rente met vertraging zijn werk. Ik zie renteverlagingen en ook de loongroei aanhouden. Die laatste stijgt inmiddels boven de inflatie uit. En die combinatie kan de groeivertraging in de komende tijd temperen, waardoor we spreken van een mogelijke technische recessie. Daar zullen aandelenmarkten snel overheen komen.