Amerikaanse aandelen zijn dit jaar uit de gratie geraakt. Het optreden van Trump heeft het vertrouwen van beleggers in de VS als anker van de economische orde ondermijnd. Dit gedraaide sentiment zagen we afgelopen voorjaar duidelijk terug in een onderzoek dat we deden onder een grote groep Nederlandse beleggers: 58% gaf aan negatiever te zijn geworden over de VS en 26% had zijn posities in Amerikaanse aandelen afgebouwd.
Beleggers associeerden beleggen in de VS met termen als onvoorspelbaar, onbetrouwbaar en wispelturig, waarbij het beleid van Trump als belangrijkste oorzaak werd genoemd. Een groeiende groep keek nadrukkelijk naar alternatieven buiten de VS, en met name naar Europa. Deze heroriëntatie was niet alleen zichtbaar in particuliere portefeuilles, maar ook in het beleid van institutionele beleggers. Maar dat was het beeld tot en met eind april. Sindsdien hebben Amerikaanse aandelen een krachtig herstel laten zien.
Het sentiment rondom Amerikaanse aandelen is volledig omgekeerd
Ondanks sombere verwachtingen van analisten groeiden de winsten van Amerikaanse bedrijven gewoon door, met Big Tech voorop. De S&P 500 is in dollars gemeten inmiddels voorbij zijn oude recordniveau, ondanks de eerdere verliezen veroorzaakt door president Trump. Op korte termijn zijn beleggers vaak erg gefixeerd op politiek, maar voor de lange termijn telt vooral de winstgevendheid en rentabiliteit. En daarin blijven Amerikaanse aandelen vooralsnog onovertroffen. Zolang het Europese bedrijfsleven de gemiddelde winstontwikkeling van de VS niet kan bijbenen, zullen Europese aandelen de voorsprong die ze in het eerste kwartaal hadden opgebouwd op de VS moeilijk kunnen vasthouden.
Rabobank
www.rabobank.nl | [email protected]
