Beleggers maken een bijzonder jaar mee. In april werden de markten opgeschud door de handelstarieven van Trump, die grote koersschommelingen tot gevolg hadden. De indices herstelden weer grotendeels, maar de dollar staat nog steeds zo’n 10% onder het niveau van begin 2025. Daardoor hebben Europese beleggers aanzienlijk lagere rendementen dan Amerikaanse.
Ook opvallend is dat aandelen van bedrijven die verlies draaien sinds begin april zo’n 20% beter renderen dan bedrijven die winst maken. Daarnaast presteren aandelen met de grootste short posities veel beter dan gemiddeld. Dat is vreemd, want normaal gesproken horen short sellers tot de slimste spelers op de markt en blijven aandelen met grote short posities juist achter.
Slechte aandelen blijven niet beter presteren
De goede prestaties van ‘slechte’ aandelen worden volgens mij veroorzaakt door speculatieve beleggers. Die zijn massaal op zoek naar winsten op de korte termijn en die zoeken ze in de speculatieve aandelen. Het uiteenlopen van de winstgroei en de koersbeweging kan niet blijven doorgaan. Uiteindelijk zal de koers weer de ontwikkeling van de winst weerspiegelen. Wanneer dat gebeurt weet niemand en ik ook niet. De woorden van Keynes ‘Markets can stay longer irrational, than you can stay solvent.’ zijn niet voor niets zo bekend geworden. Maar dat het gaat veranderen, staat voor mij vast. En dan wil je niet met een portefeuille slechte aandelen zitten. Mijn tip: kijk naar je beleggingen en vraag je af waarom je daarin bent belegd. Wilde je gebruikmaken van de stijgende koerstrend, of vind je het echt een goed bedrijf tegen een redelijke waardering?
