Na jaren van outperformance bleef Magellan in 2012 echter ruim achter bij de index. Gelukkig is die achterstand in 2013 weer goedgemaakt. Het zusterfonds dat ik nu bespreek, belegt alleen in Europese bedrijven. Daarbij richten de beheerders zich vooral op bedrijven met een consistent groeiende winst per aandeel. In het verslag van de beheerder van medio dit jaar is dat ook mooi terug te vinden. Daar lees ik dat de winst per aandeel van de bedrijven in portefeuille in 2013 zal groeien met dubbele cijfers. Voor de markt als geheel is de verwachte winstgroei minder dan vier procent. Medio dit jaar zijn de vijf belangrijkste aandelen in de portefeuille Inditex (mode), L’Oreal (cosmetica), SAP (software), Capita (industrie) en Linde (grondstoffen). In totaal is het aantal aandelen in portefeuille rond de 35.
Deze strategie van het fonds levert mooie resultaten op. Over de laatste tien jaar was het rendement gemiddeld ruim 2,5% per jaar hoger dan dat van de MSCI Europe index. Vergeleken met die index kunnen er jaar op jaar flinke verschillen zijn. In 2009 en 2010 bleef het fonds achter bij de index, met respectievelijk 8,6% en 2,6%. In de jaren 2011 en 2012 was er echter een flink hoger rendement dan de index, plus 8,9% en 11,0%. Met name 2012 was indrukwekkend met een rendement van maar liefst 28,9% voor dit fonds. Dit jaar loopt het fonds redelijk gelijk op met diezelfde index. Wie in dit fonds belegt moet dus begrijpen dat het een belegging voor de lange termijn is. Als beleggers massaal in cyclische bedrijven stappen en groeiaandelen links laten liggen dan zal dit fonds achterblijven bij de index. Volkomen verklaarbaar, maar wel iets om rekening mee te houden.