Een goed voorbeeld is het Kempen Non-Directional Partnership, een fonds met een bescheiden rendementsdoelstelling: Euribor plus 2% per jaar. Op dit moment betekent dat dus: net iets meer dan 2%, op jaarbasis. Maar bij zulke rendementen hoort ook een lage risicodoelstelling. Over de laatste vijf jaar was de standaarddeviatie niet meer dan 2,5%. Het fonds belegt zelf weer in hedgefunds, in totaal zijn dat er tussen de vijftien en dertig. Die fondsen zijn actief in verschillende hedgefundstrategieën.
Zo wordt 26% belegd in ‘distressed credits’, 21% in ‘multi strategy, 20% in ‘equity related’ en 17% in ‘structured credit’. U moet er dus maar op vertrouwen dat Kempen het allemaal goed voor u in de gaten houdt en de onderliggende beheerders op de voet volgt. Een fund-of-hedgefunds, zoals dit Kempen Non-Directional Partnership, is een soort financiële alchemie waarbij de onderliggende beleggingen voor de meesten nauwelijks meer te volgen zijn. Ik kijk dus maar naar de resultaten.