De Rabobank heeft namelijk de mogelijkheid om de jaarlijkse aflossing te doen in geld of in zogenaamde ledencertificaten (FFFF, zie deze rubriek in FiscAlert van februari 2008). Ze mogen dat echter alleen doen als de koers van die ledencertificaten minimaal € 24 bedraagt, waarmee u redelijk goed beschermd bent als de certificaten onverhoopt fors in waarde zouden dalen. Simpel gezegd, u krijgt in plaats van € 25 aflossing een certificaat met een koers van € 24 of meer en een nominale waarde die gelijk is aan € 25.
Zo’n ledencertificaat is in feite een diep achtergestelde lening aan de Rabobank, dus daar kleeft een extra risico aan. Maakt de bank bijvoorbeeld geen winst, dan kan de uitkering op de ledencertificaten overgeslagen worden. Gaat de bank failliet, dan bent u vrijwel zeker uw geld kwijt omdat eerst alle gewone schuldeisers uitbetaald worden. Bovendien zijn de ledencertificaten niet eerder aflosbaar dan in 2035 (later kan ook). Tegenover de achterstelling, de risico’s en de lange looptijd staat een aantrekkelijk rendement dat per kwartaal wordt uitgekeerd. U ontvangt namelijk een rendement gelijk aan de tienjarige staatsobligaties plus een opslag van 1,5%. Stijgt de marktrente voor tienjarige staatsobligaties, dan stijgt de uitkering op de ledencertificaten mee.