Als voorbeeld nemen we de note die gekoppeld is aan de MSCI Emerging Markets Index, die gestart is op 23 februari, een looptijd van twee jaar heeft en iedere zes maanden een meetpunt kent. Bij dat meetpunt is het afgesproken Klik & Klaar-niveau van belang. Staat de index erboven, dan wordt de note afgelost en krijgt u tevens de rente uitgekeerd. Dat gebeurt bij deze note indien op de peildatum de stand van de index ten minste gelijk is aan de startwaarde. De rente die u dan tevens krijgt uitgekeerd bedraagt 4,375% per zes maanden. Na een jaar wordt dat dus 8,75% en aan het einde van de looptijd is het zelfs opgelopen naar 17,5%. Tot zover ziet het er allemaal redelijk veilig uit.
Het risico zit echter in het zogenaamde beschermingsniveau. Er is nog niets aan de hand als de index onder het startniveau staat op de einddatum, want dan krijgt u gewoon uw inleg terug, zonder rente. Het wordt pas echt vervelend als de index onder het beschermingsniveau komt. Dat is hier 50% van de startwaarde. Dan valt de bodem onder deze ‘obligatie’ weg en loopt u volledig mee in het verlies van de index. De kans dat dit gebeurt is wellicht klein, maar tussen oktober 2007 en oktober 2008 was de daling van deze index een slordige 60%. Sindsdien is de waarde alweer verdubbeld, dus het kan hard gaan.