Met € 800 miljard onder beheer claimen ze de grootste vermogensbeheerder te zijn van Europa. Er zijn veel indexfondsen die de EuroStoxx 50-index volgen, maar het ETF (‘exchange traded fund’) dat ik hier bespreek is bijzonder omdat het de index ‘dubbel’ volgt (het fonds werkt dus met een hefboom). Het basisprincipe is vrij eenvoudig: iedere dag wordt de procentuele stijging of daling van de index gemeten en vervolgens verdubbeld.
Een stijging van de index van een half procent op een dag levert bij deze ETF dus één procent winst op. Het werkt ook omgekeerd: een daling van de index met één procent levert u twee procent verlies op. U heeft dus een dubbele exposure op de index. Om dat voor elkaar te krijgen worden rentekosten gemaakt die van het rendement afgaan. Als ik de jaarrekening van het fonds bekijk, zie ik dat de hefboom wordt gerealiseerd met zogeheten ‘swaps’ die naast de aandelenportefeuille worden aangehouden. Simpel gezegd koopt men het mandje aandelen met daarnaast een positie in afgeleide producten (‘derivaten’). In die afgeleide producten zit ook de rentefactor verrekend, maar in de regel tegen een prettig laag tarief.