Deelname is hier mogelijk vanaf € 50.000, waarmee de obligatie buiten het officiële schootsveld van de AFM valt. De opzet is hier zoals met de meeste vastgoedobligaties: de initiatiefnemer brengt een klein eigen vermogen in, neemt een maximale hypotheek bij de bank op de aan te kopen panden en leent het restant bij u als belegger in de vorm van vastgoedobligaties.
Op de balans treffen we een eigen vermogen aan van € 935.000 op een balanstotaal van € 6,9 miljoen. Daarmee zijn twee aardige panden in Purmerend aangekocht. Nadien is nog een pand in Venlo aangekocht. De prognoses laten zien dat eind 2008 de portefeuille vastgoed € 37,6 miljoen moet omvatten, gefinancierd met € 27,6 miljoen aan bankhypotheken en € 7,5 miljoen aan vastgoedobligaties die men nu aanbiedt bij beleggers. Uitgaande van 5,25% rente op de bankhypotheken en 8,75% rente op de obligaties zijn de rentelasten € 2,1 miljoen in 2009. De prognoses maken direct duidelijk waar het probleem zit, want de cashflow komt uit op slechts € 71.000 in de plus. Daar moeten de aflossingen op de hypotheek nog vanaf. Dat cashflowprobleem is redelijk structureel als ik de prognoses goed bekijk.