Het is inmiddels duidelijk dat de kredietcrisis diepe sporen achterlaat in de financiële sector. Veel financiële instellingen hebben fors moeten afboeken op kwalitatief mindere leningen die een jaar geleden nog helemaal geen probleem leken op te leveren. De Amerikaanse hypotheken, maar ook bepaalde bedrijfsleningen, zijn daar debet aan. Letterlijk.
Waarom komt een sterk concern als ING (met een AA- rating bij Standard & Poor’s) met zo’n obligatielening? De reden is dat banken een bepaald aansprakelijk vermogen moeten aanhouden tegenover de kredieten die ze verstrekken. Deze achtergestelde lening met een eeuwigdurende looptijd telt mee als aansprakelijk vermogen. Natuurlijk had ING ook nieuwe aandelen kunnen uitgeven, maar waarom zouden ze? De rente van 8% kost de bankverzekeraar na verrekening van de vennootschapsbelasting immers maar een kleine 6% netto. Dat is dan in feite goedkoop. Wel valt op dat deze lening een renteopslag kent van zo’n 3% ten opzichte van normale obligaties.