Over de laatste vijf jaar was er nauwelijks sprake van een koersstijging. De waardering van aandelen in opkomende markten op basis van de koers-winstverhouding is inmiddels aanzienlijk lager dan bijvoorbeeld die van Noord-Amerika. Robeco’s Emerging Markets Conservative High Dividend Equities doet het echter veel beter dan de MSCI Emerging Markets Index. Kijk ik naar de resultaten over de laatste vijf jaar (gemeten in euro’s tot medio 2016), dan blijkt dit fonds op jaarbasis vijf volle procenten beter te renderen: 6,48% per jaar — en daar zijn dan de totale kosten van 0,83% per jaar die het fonds in rekening brengt al van afgehaald — tegenover 1,48% voor de index.
Het fonds richt zich specifiek op aandelen met een conservatief karakter die worden geselecteerd op grond van hun lagere ‘volatiliteit’ (de beweeglijkheid van de koers). De fondsmanagers kijken ook naar het ‘momentum’ van een aandeel. Zit een aandeel in een stijgende trend, dan zal het eerder opgenomen worden dan wanneer de trend dalend is. De fondsbeheerders geven aan dat hun strategie goed zou moeten werken in sterk volatiele markten. Is er een algemene hosannastemming, dan blijft het conservatieve beleggingsbeleid waarschijnlijk achter bij het marktgemiddelde. De top-vijf van landen waarin men belegt zijn Taiwan, China, Maleisië, Zuid-Korea en Brazilië. Door de wegingen naast die van de brede MSCI Emerging Markets Index te leggen, is goed te zien dat de beheerders behoorlijk afwijken.