Recentelijk heeft Vanguard een viertal producten geïntroduceerd die inspelen op de trend van ‘factorbeleggen’. De vier factoren zijn minimum volatility, momentum, liquidity en value. Ik bespreek de value-variant die belegt in zogenaamde ‘waarde-aandelen’. Het onderliggende mandje aandelen wordt niet uit een vaste index gevist, maar geselecteerd uit twee indices, te weten de FTSE Developed All Cap Index en de Russel 3000 Index, samen goed voor in totaal zo’n 5.700 grote, middelgrote en kleinere beursgenoteerde bedrijven. Een computermodel selecteert aandelen met een relatief sterke onderliggende waarde, waarna een mandje van ruim 1.200 bedrijven overblijft, iets meer dan 20% van de totale vijver.
Vanguard heeft op de site een mooi staatje staan waaruit de verschillen in karakteristiek duidelijk worden. In dat staatje vergelijkt men het gemiddelde van alle bedrijven in de indices met de selectie die voldoet aan de value-criteria. De geselecteerde bedrijven hebben een verhouding koers versus boekwaarde van 1,1 (tegenover 2,1 gemiddeld). Dat is een belangrijke indicator voor value-beleggingen. Ook de koerswinstverhouding van 15,7 (tegenover 20,2 gemiddeld) is aantrekkelijk. Daar staat tegenover dat de verwachte winstgroei met 8,4% voor de value-selectie wat lager is dan het gemiddelde van 9,9%. Waar men goed naar kijkt, is de spreiding over landen en die komt behoorlijk overeen met die van de moederindices. Voor een actief beheerd product zijn de totale kosten met 0,22% relatief laag. De menselijke factor is bij dit actieve beheer uitgeschakeld, want het is een apparaat dat de selectie maakt. Dergelijke producten kunnen een aardige aanvulling zijn op een portefeuille. Weet wel dat het fonds pas eind 2015 is gestart en nog nauwelijks historie heeft. Het fonds keert geen dividenden uit, noteert in Amerikaanse dollars en heeft meer dan de helft (57%) in de VS belegd. Voorzichtigheidshalve houd ik het voorlopig op een drietal F’jes, vooral vanwege het ontbreken van een trackrecord van betekenis.